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中金网研报精选:食品饮料关系民生 民族品牌冉

作者:雅加达赌场 发布日期:2020-11-04 12:44



  食品工业主要包括食品制造业、饮料制造业和酒的制造业。其中,食品制造业包括烘烤食品制造、糖果、巧克力及蜜饯制造、方便食品制造、乳制品制造、罐头食品制造、调味品、发酵制品制造等;饮料制造业包括碳酸饮料制造、瓶(罐)装饮用水制造、果菜汁及果菜汁饮料制造、含乳饮料和植物蛋白饮料、固体饮料制造、茶饮料及其它软饮料制造等;酒的制造包括酒精制造、白酒制造、啤酒制造、葡萄酒制造等。

  WPP 和凯度出具的 2019 BrandZ 最具价值中国品牌 100 强中,茅台、伊利、蒙牛、五粮液、洋河、双汇、雪花啤酒等公司榜上有名。总体而言,国内品牌与国际食品饮料巨头雀巢、百威英博、可口可乐、帝亚吉欧、卡夫亨氏在体量和品牌知名度方面仍有差距,但中国作为世界上基数最大、发展最快的消费市场之一,未来必将孕育出一大批富有国际认知度和竞争力的食品饮料公司。

  消费作为经济增长主动力作用进一步巩固。据测算,2019 年最终消费支出对经济增长的贡献率为 57.8%,分别比资本形成总额、货物和服务净出口高 26.6 和 46.8 个百分点,消费继续发挥对经济增长的主引擎作用。展望 2020 年,居民收入稳步增长,带动消费能力提升;而且随着居民消费结构的不断升级,消费领域继续扩大;随着改革深入推进,消费环境继续改善;再加上市场预期的好转,居民消费意愿的上升。可以预见,消费在中国经济发展中的基础性作用会进一步发挥。

  2019 年,社会消费品零售总额411649 亿元,比上年名义增长 8.0%(扣除价格因素实际增长 6.0%,以下除特殊说明外均为名义增长)。其中,除汽车以外的消费品零售额 372260 亿元,增长 9.0%。

  按消费类型分,8 月份,商品零售 29951 亿元,同比增长 1.5%,增速比 7 月份提高 1.3 个百分点;餐饮收入 3619 亿元,下降 7.0%,降幅比 7 月份收窄 4 个百分点。1-8 月份,商品零售 216519 亿元,同比下降 6.3%;餐饮收入 21510 亿元,下降 26.6%。

  超七成商品零售实现正增长,消费升级类商品增速加快。8 月份,商品零售额同比增长 1.5%,增速比 7 月份加快 1.3 个百分点。其中,汽车市场销售明显回暖,汽车类商品零售保持快速增长;消费升级类商品零售加快增长,8 月份限额以上单位金银珠宝类、化妆品类和通讯器材类商品零售额均实现两位数增长,同比分别增长 15.3%、19.0%和 25.1%,增速分别比 7 月份提高 7.8、9.8 和 13.8 个百分点;体育娱乐用品类和文化办公用品类商品零售额分别增长 8.9%和 9.4%,分别比 7 月份提高 1.3 和 8.9 个百分点。

  新型消费保持快速发展,线 月份,全国网上零售额 70326 亿元,同比增长 9.5%,比 1-7 月份提高 0.5 个百分点。其中,8 月份,“818 购物节”“七夕节”促销等线上活动相继推出,网络商品销售继续保持较快增长。1-8 月份实物商品网上零售额 58651 亿元,增长 15.8%,增速比 1-7 月份加快 0.1 个百分点;实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重为 24.6%,比上年同期提高 5.2 个百分点。前 8 月,在实物商品网上零售额中,吃类、穿类和用类商品分别增长 35.4%、1.1%和 18.3%。

  传统零售业态继续改善。在实体店零售中,1-8 月份,限额以上超市商品零售额增速比 1-7 月份加快 0.9 个百分点;百货店、专业店和专卖店商品零售额降幅分别比 1-7 月份收窄 2.7、1.6 和 2.9 个百分点。

  国家统计局快速调查结果显示,截至 8 月下旬,达到正常经营水平 50%及以上的住宿和餐饮业企业比例比 7 月下旬提高 7.6 个百分点。限额以上企业增长面不断扩大。8 月份,在限额以上批发业、零售业和餐饮业企业中,批发和零售业商品销售额、餐饮业营业额实现同比增长的比例均超过 50%。与前期相比,批发和零售业、住宿业和餐饮业企业增长面均有较大提升。

  2020 年 8 月消费者信心 116.40,环比 7 月略有下降。统计局公布的 2020 年 6 月消费者信心指数为 112.60,受疫情影响,同比下降 13.3,环比 5 月份下降 3.2,成为 2020 年迄今为止低点。在7月份环比出现小幅回升的基础上,8月份消费者信心指数为116.40,同比下降 6.0,降幅相较前四个月(4 至 7 月份)有所收窄;环比 7 月份下降 0.8。

  9 月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为 51.5%,比上月上升 0.5 个百分点,表明制造业景气有所回升。在调查的 21 个行业中,有 17 个行业 PMI 位于临界点以上,制造业景气面较上月有所扩大。

  9 月份,综合 PMI 产出指数为 55.1%,高于上月 0.6 个百分点,我国企业生产经营活动有所加快。构成综合 PMI 产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为 54.0%和 55.9%,较上月均有所提高。

  3。 8 月份,食品烟酒价格同比上涨 8.8%,影响CPI2.71 个百分点

  2020 年 8 月份,全国居民消费价格同比上涨 2.4%。其中,城市上涨 2.1%,农村上涨 3.2%;食品价格上涨 11.2%,非食品价格上涨 0.1%;消费品价格上涨 3.9%,服务价格下降 0.1%。1-8 月,全国居民消费价格比去年同期上涨 3.5%。

  据测算,在 8 月份 2.4%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为 2.1 个百分点,新涨价影响约为 0.3 个百分点。

  8 月份,食品烟酒类价格同比上涨 8.8%,影响 CPI(居民消费价格指数)上涨约 2.71 个百分点。食品中,畜肉类价格上涨 42.0%,影响 CPI 上涨约 2.28 个百分点,其中猪肉价格上涨 52.6%,影响 CPI 上涨约 1.74 个百分点;鲜菜价格上涨 11.7%,影响 CPI 上涨约 0.29 个百分点;水产品价格上涨 3.4%,影响 CPI 上涨约 0.06 个百分点;鲜果价格下降 19.8%,影响 CPI 下降约 0.38 个百分点;蛋类价格下降 11.0%,影响 CPI 下降约 0.07 个百分点。

  其他七大类价格两涨一平四降。其中,其他用品和服务、医疗保健价格分别上涨 6.1% 和 1.5%;教育文化和娱乐价格持平;交通和通信、居住价格分别下降 3.9%和 0.7%,衣着、生活用品及服务价格分别下降 0.5%和 0.1%。

  从环比看,8 月份 CPI 上涨 0.4%,涨幅比上月回落 0.2 个百分点。

  其中,食品价格上涨 1.4%,涨幅比上月回落 1.4 个百分点,影响 CPI 上涨约 0.31 个百分点。食品中,由于蛋鸡存栏量仍处低位,夏季产蛋率不高,加之临近开学和中秋,需求增加较多,鸡蛋价格上涨 11.3%,涨幅比上月扩大 7.3 个百分点;受高温及降雨天气影响,鲜菜价格上涨 6.4%,涨幅扩大 0.1 个百分点;猪肉供给有所改善,但需求持续增加,价格仍上涨 1.2%,涨幅回落 9.1 个百分点;受饲料成本上涨、需求恢复及猪肉价格上涨带动等因素影响,牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉价格均有不同程度上涨,涨幅在 0.5%— 1.4%之间;鲜果供应充足,价格继续下降 0.4%,降幅收窄 4.0 个百分点。

  1。 上游价格:我国 PPI 降幅收窄,8 月食品相关工业 PPI 出现下降

  2019 全年 PPI 小幅度下降。2019 年,PPI 由上年上涨 3.5%转为下降 0.3%。其中,生产资料价格下降 0.8%,影响 PPI 下降约 0.57 个百分点,是 PPI 下降的主要原因;生活资料价格上涨 0.9%,影响 PPI 上涨约 0.24 个百分点。从分月环比看,除 1 月份 PPI 下降 0.6%外,其余各月涨跌幅均在正负 0.3%以内窄幅波动。从分月同比看,1-5 月份,PPI 小幅上涨,其中 4 月份的 0.9%为全年最高涨幅;6 月份由涨转平,7 月份转降且降幅逐月扩大,10 月份下降 1.6%,为全年最大降幅;年末 12 月降幅收窄至 0.5%。

  8 月份,工业生产持续向好,市场需求继续恢复,原油、铁矿石和有色金属等国际大宗商品价格延续上涨势头,带动国内工业品价格继续回升。从环比看,PPI 上涨 0.3%,涨幅比上月回落 0.1 个百分点。其中,生产资料价格上涨 0.4%,涨幅回落 0.1 个百分点;生活资料价格上涨 0.1%,涨幅与上月相同。从调查的 40 个工业行业大类看,价格上涨的有 17 个,比上月减少 4 个;下降的 18 个,增加 3 个;持平的 5 个,增加 1 个。

  从同比看,PPI 下降 2.0%,降幅比上月收窄 0.4 个百分点。其中,生产资料价格下降 3.0%,降幅收窄 0.5 个百分点;生活资料价格上涨 0.6%,涨幅回落 0.1 个百分点。据测算,在 8 月份 2.0%的同比降幅中,去年价格变动的翘尾影响约为 0.1 个百分点,新涨价影响约为-2.1 个百分点。

  生鲜乳价格 9 月同比增速回升略有加速,当前价格为 3.89 元/公斤。2020 年 9 月主产区生鲜乳平均价同比增速为 3.90%左右,比上月平均同比增速增加 1.7 个百分点,就绝对价格而言,从 1 月底以来呈现小幅下降,5 月基本企稳后小幅回升;目前奶价(3.89 元/公斤)高于 2012 年以来的平均水平(3.57 元/公斤)。

  2020 年 9 月活猪、猪肉、仔猪价格环比回落。根据农业部统计数据,2020 年至今为止,活猪和猪肉价格的最高点出现在 2 月 17 日至 2 月 26 日当周,分别达到 37.51 和 59.64 元/公斤,仔猪价格前一个高点出现在 4 月 29 日当周,达到 100.69 元/公斤。其后,在 5 月第四周猪肉、活猪、仔猪价格达到阶段性低点后反弹。仔猪价 9 月 2 日当周再超年内高点达到 109.07 元/公斤创出近年新高。目前 9 月 23 日当周的活猪、猪肉、仔猪价格分别为 35.06、54.12、105.38 元/公斤,继 8 月内上涨后近期有所回落。

  三季度以来,随着生猪产能持续恢复,市场供给不断改善,猪肉价格由涨转跌,7 月底以来已连续两个多月保持小幅波动下跌的走势,中秋、国庆期间市场运行基本平稳,价格继续稳中有跌。

  农业农村部市场与信息化司根据当前猪肉生产和消费状况综合判断,预计四季度国内猪肉价格将震荡运行为主,波动幅度不会太大,超过去年历史高点的可能性不大。

  8 月份,随着国内疫情防控取得重大成果,“六稳”“六保”任务落实成效日益显现,企业生产经营状况好转,供需循环逐步改善,工业企业利润稳定增长。8 月份,全国规模以上工业企业利润同比增长 19.1%,延续稳定增长态势。从 1-8 月看,累计利润同比下降 4.4%,降幅比 1-7 月份收窄 3.7 个百分点。

  一、生产和需求稳定恢复。从生产看,8 月份,规模以上工业增加值同比增长 5.6%,增速比 7 月份加快 0.8 个百分点。从需求看,全国固定资产投资累计降幅进一步收窄,基本恢复至去年同期水平;社会消费品零售总额当月增速年内首次转正。生产和需求的不断改善,推动了工业企业销售增长。8 月份,工业生产者价格指数继续回升,工业企业营业收入同比增长 4.9%,比 7 月份加快 1.6 个百分点,企业生产规模扩张有力支撑了利润的稳定增长。

  二、单位成本费用持续下降,企业盈利状况好转。一揽子减税降费等纾困惠企政策持续发力显效,8 月份,规模以上工业企业每百元营业收入中的成本同比减少 0.47 元,每百元营业收入中的费用同比减少 0.02 元。在企业经营压力得到持续缓解的同时,企业盈利状况明显好转。8 月份,规模以上工业企业营业收入利润率同比提高 0.8 个百分点,已连续 4 个月同比提高。

  三、采矿业利润明显修复,原材料制造业利润增长加快。8 月份,工业内部供需循环得到改善,下游行业的持续恢复对上游行业的带动作用增强。其中,受益于需求回暖和原油、铁矿石等国际大宗商品价格持续回升,采矿业利润明显修复,原材料制造业利润增长加快。

  四、装备制造业利润保持较快增长。8 月份,装备制造业利润同比增长 23.1%,拉动全部规模以上工业企业利润增长 8.1 个百分点。汽车制造业增速较 7 月份有所回落,但仍保持 55.8%的快速增长,明显高于工业平均水平。

  五、企业亏损额下降,亏损面逐月缩小。随着企业经营状况的进一步好转,亏损企业数量持续减少,亏损额大幅下降。8 月份,亏损企业亏损额同比大幅下降 37.0%。8 月末,规模以上工业企业亏损面比 7 月末收窄 1.2 个百分点,继续呈逐月缩小趋势。

  食品相关工业中,1-8 月份,农副食品加工业、食品制造业、酒、饮料和精制茶制造业主营业务收入累计同比增速分别为 1.60、1.80、-5.10%,环比均有所改善;利润总额累计同比增速分别为 17.70、10.80、-0.50%,其中农副食品加工业利润累计增速环比略有下降,仍维持在接近 20%水平,食品制造、酒饮料和茶制造业环比继续恢复。

  8 月份,规模以上工业增加值同比实际增长 5.6%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率),增速较 7 月份加快 0.8 个百分点。从环比看,8 月份,规模以上工业增加值比上月增长 1.02%。1-8 月份,规模以上工业增加值同比增长 0.4%,而 1—7 月份为下降 0.4%,累计增速实现由负转正。

  分三大门类看,8 月份,采矿业增加值同比增长 1.6%,7 月份为下降 2.6%;制造业增长 6.0%,与 7 月份持平;电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 5.8%,加快 4.1 个百分点。

  分经济类型看,8 月份,国有控股企业增加值同比增长 5.2%;股份制企业增长 5.8%,外商及港澳台商投资企业增长 5.3%;私营企业增长 5.7%。

  多数产品和行业实现增长,增长面持续扩大。分行业看,8 月份,41 个大类行业中有 29 个行业增加值保持同比增长(环比增加 4 个)。分地区看,8 月份,东部地区增加值同比增长 6.8%,中部地区增长 5.4%,西部地区增长 4.5%,东北地区增长 6.6%。分产品看,8 月份,612 种产品中有 394 种产品同比增长(环比增加 25 种)。

  8 月份,农副食品加工业、食品制造业、酒饮料和精制茶制造业工业增加值同比分别增加-2.5、0.5、-3.6%,环比 7 月均有所下降。

  1-8 月份,全国固定资产投资(不含农户)378834 亿元,同比下降 0.3%,降幅比 1-7 月份收窄 1.3 个百分点。其中,民间固定资产投资 214506 亿元,下降 2.8%,降幅收窄 2.9 个百分点。从环比速度看,8 月份固定资产投资(不含农户)增长 4.18%。

  分产业看,第一产业投资11063 亿元,同比增长 11.5%,增速比 1-7 月份提高 3.8 个百分点;第二产业投资 112122 亿元,下降 4.8%,降幅收窄 2.6 个百分点;第三产业投资 255649 亿元,增长 1.4%,增速提高 0.6 个百分点。

  随着国内疫情防控取得重大战略成果,稳投资政策不断发力显效,投资延续了逐月回升态势。1—7 月份,全国固定资产投资(不含农户)同比下降 1.6%,降幅比上半年和一季度分别收窄 1.5 和 14.5 个百分点。

  基础设施投资持续改善。1-7 月份,基础设施投资同比下降 1.0%,降幅比上半年收窄 1.7 个百分点。

  民生领域投资继续加快。1-7 月份,社会领域投资同比增长 8.7%,增速比上半年加快 3.4 个百分点。其中,教育投资增长 13.5%,增速加快 2.7 个百分点;卫生投资增长 18.2%,增速加快 3.0 个百分点。

  农林牧渔业投资同比增长 9.2%,增速比上半年加快 3.7 个百分点。畜牧业投资发挥了较强的带动效应,同比增长 59.2%,增速比上半年加快 11.1 个百分点;其中,牲畜饲养业投资增长 69.1%,家禽饲养业投资增长 41.5%,增速分别加快 14.8 和 0.7 个百分点。

  反映投资增长后劲的指标继续显好。1-7 月份,新开工项目计划总投资增速继续加快,同比增长 15.8%,增速比上半年加快 2.3 个百分点;投资到位资金实现正增长,增长 2.1%,增速比上半年加快 2.1 个百分点。从先行指标看,投资有望继续延续回升态势。

  投资建议:旺季将临,虽然疫情对今年消费需求整体而言可能产生一定不利影响,高端酒的品牌、品质优势及大众白酒对价格带的有效定位,利好品牌白酒消费需求持续恢复、增长。看好白酒赛道一线白酒价值,改善明显的成长性个股。同时,建议投资者还可关注乳品优质企业成长价值,并关注食品综合细分品类、调味品的赛道价值。

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